芯片科创板股价 中芯国际登陆科创板首日，股价涨220%

7月16日，国产芯片龙头中芯国际集成电路制造有限公司(以下简称“中芯国际”，股票代码688981)正式登陆科创板。中芯国际总股本为71.3642亿股，发行价27.46元，共募资462.87亿元，是今年A股募资额最高的公司。

中芯国际开盘价95元，早盘最高涨幅245.96%，市值突破6000亿元创科创板记录。交易后，中芯国际盘初短线走低，涨幅收窄至200%以内。截至上午收盘，中芯国际报87.98元，涨幅为220.39%，总市值达6512.1亿元。

中芯国际科创板

与此同时，中芯国际港股今早开盘报39.3港元，涨2.2%，但开市仅5分钟就暴跌10%。之后跌幅不断扩大至26%。截至上午11点半，中芯国际港股报31.8港元，跌幅为17.3%。以人民币计算，中芯国际A股同期股价是港股股价的3倍。

中芯国际港股

7月15日收盘，中芯国际港股遭南下资金净卖出11.39亿港元，收跌8.01%报38.45港元/股，市值2192.06亿港元。年内涨幅222.03%，过去四周涨幅101.52%。

中芯国际本次募资创下科创板最高纪录，也是近十年来的A股募资王。招股书显示，其是集成电路晶圆代工企业，也是技术先进、配套完善、规模大、跨国经营的集成电路制造企业集团，提供0.35微米到14纳米不同技术节点的晶圆代工与技术服务。

财报显示，2020年一季度，中芯国际实现营业收入9.05亿美元，同比增长35.3%，创单季营收历史新高;归属于股东的净利润达6416万美元，同比大幅增长422.8%。

市场认为，提升芯片制造领域的自主研发制造能力，打造台积电式的巨头企业，将支撑中国包括5G在内的电子科技产业在美国出口禁令下继续发展。

国信证券研报认为，中芯国际比贵州茅台更珍贵。从可替代性来讲，中芯国际与贵州茅台一样不可替代、无法复制。同时，因为稀缺性导致中芯国际具有和贵州茅台同样的议价能力。

研报还提到，华润微的技术和规模都不及中芯国际，中芯国际的相对合理估值应该超过华润微，华润微7月15日收盘价对应市净率为6.9倍，考虑本次超额募集之后市净率只有2.11倍，对标华润微至少还有3倍以上的空间，对应股价83.3元人民币。

华创证券耿琛研报分析称，一方面，目前科创板功率半导体IDM厂商华润微估值约为7倍PB，考虑到中芯国际的行业地位，给予6至7倍PB目标估值，对应市值区间为5820至6790亿人民币。

另一方面，晶圆代工全球龙头台积电目前市值约2万亿人民币，鉴于中芯国际先进制程的顺利推进，行业份额有望稳步提升，考虑到中芯国际的长期成长空间，给予台积电三分之一市值目标，约为6600亿人民币。

结合两种估值方法，给予公司目标市值区间为5820-6790亿元人民币，对应股价为76.0-88.7元。

国信证券何立中、王学恒研报测算，假设只考虑14nm先进制程，中芯国际计划未来建设2座12寸的工厂，月产能3.5万片。晶圆ASP按照4000美元，净利润率参考假设能到30%(台积电2020Q1净利润率37%)。那么仅仅未来新建的2座工厂贡献净利润10亿美元=3.5*12*2*4000*30%，约70亿元人民币。A股半导体公司平均市盈率93倍计算，未来市值可到6500亿元人民币。

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