Slack上市首日股价大涨近50%

一群失败游戏开发者意外做出的工作通讯软件，造就了今年美股最快套现的科技股。

当地时间6月20日，企业沟通协作工具Slack跳过路演定价、发新股募资，在纽约证券交易所直接挂牌交易，代码“WORK”。

在上市前夕，纽交所为Slack做出了每股26美元的参考价格。Slack开盘股价即上涨接近40美元，经过一天的平稳交易后，以每股38.65美元的价格收盘，涨幅超过48%，市值超过200亿美元。其上一轮融资估值约为71亿美元。

Slack的市值已经超过了Lyft。在今年一众上市的科技独角兽中，Slack、Zoom这样服务企业的公司似乎更受市场欢迎。Slack采用了华尔街罕见的“直接上市”方式，其现有股份可以在挂牌后随时出售，而不必熬过股价波折的禁售期。

创立十年以来，Slack占据了通讯协作软件市场的先发优势，近年也迎来了微软、Google、Facebook等巨头推出的竞争产品，以及他们背后的Office 360、G Suite等生态。在完成了上市里程碑后，Slack很难免于和巨头直接竞争。

Slack成功上市，美国企业协同工作软件竞争日趋激烈，证明这一市场需求仍未得到满足。在海内外市场，尤其随着远程协作和移动办公的趋势加强，人们都需要一款能够在电脑、手机等多种终端流畅运行，高效便捷美观的协同工作软件。尽管各家科技企业推出了不同的工具，用户仍对界面美观、沟通合作、文件分享、集成视频邮件等功能的便捷程度的要求仍然没有获得充分满足。

国内的协同工作软件如钉钉和企业微信，已经打开了大规模的市场。腾讯企业微信发布的《2018智慧企业数据报告》显示，其注册企业数达150万家，活跃用户数达到3000万。2017年底，成立不满3年的钉钉宣布用户突破一个亿，用户已经覆盖195个国家和地区。CBNData预计到2020年市场规模将达到近500亿元，这一风口领域还有更多的增长潜力。

直接上市模式

Slack是一家不想借由上市筹集资金的企业。CEO Stewart Butterfield在上市当日接受CNBC采访时解释，不希望发行新股稀释现有股东的股权，Slack现金充足无需融资，其账上还有近8亿美元现金类资产。

Slack把非主流的“直接上市”模式再次推入公众视野。在这种模式下，公司不发行新股，而是现有高管、员工、早期投资人直接出售手中股票与投资者交易。

这种上市方式的优势是股东没有锁定期，可以直接售出股票;公司不需要通过股票承销商发行股票省下费用;不会发行新股稀释股权;机构和个人投资者也可以平等购买股票。

其风险则在于，直接上市不能发股募集新的资金，也没有锁定期和机构投资者维持股价稳定，可能会出现股价动荡的情况。

虽然理论上Slack所有的股票都可以直接交易。但在上市首日仍对主要持股人限制出售，以防出现大规模股票抛售引发震荡。根据Slack提交的S1文件，数名高管都有近期出售部分股份的计划。

不过Slack也仍旧在亏损。据其向美国证监会更新的文件，其2019年第一季度收入为1.348亿美元，比去年同期增长了67%，亏损为3180万美元。截至2019年1月31日，其财年亏损为1.389亿美元，营收为4.6亿美元。相比之下，前一财年的收入为2.25亿美元，亏损1.41亿美元。

在2018年，音乐流媒体Spotify也采取了直接上市的方式。

Spotify彼时也表示没有募资需求。但除此之外，Spotify还借有可转债，如果不尽快上市，这些可转债就会以折扣价转换成大量的股票。据英国金融时报，2016年，Spotify通过可转换债券从TPG和Dragoneer投资集团筹集了10亿美元。

上市耗费的时间越长，债转股的折扣就越大，此外两家投资集团可在IPO后90天内自由出售股票，早于标准的180天锁定期。

哈佛法学院对Spotify直接上市的案例做出了研究：2018年4月3日，当Spotify开始在纽交所上市交易时，纽交所的初始参考价格为每股132美元，而该股票的开盘价为每股165.9美元，比纽交所的参考价格高约25.7%。Spotify的股票交易以每股149.01美元的价格收盘，比开盘价低约10.2%，比参考价高出12.9%。

Spotify的股价在上市5个月后出现下跌，无禁售期的确为上市前的持股人提供了更好的套现机会。据TechCrunch，Airbnb也在考虑于2020年直接上市。

与巨头竞争

Slackd的创始故事有几分传奇：它本来只是一款主创游戏的副产品，主创游戏倒闭，通讯软件却成功上市，这大约是意料之外的好结局。

Slack创立于2009年。连续创业者Butterfield向雅虎出售其共同创立的Flickr之后，转而开发大型在线多人游戏Glitch。由于其员工分布在温哥华、纽约、旧金山等不同地区，他们为团队沟通开发出内部通讯软件，最终成为了Slack。

Glitch这款画风魔性的游戏没能吸引到足够玩家，开发者们最终对这款网页游戏失去了兴趣，反而副产品Slack看到了成功的希望。

游戏Glitch人物

Butterfield在游戏领域的运气向来不好，图片分享平台Flickr同样是他在游戏领域失败后，做出的转型产品。

据Crunchbase统计，Slack上市前共完成了10轮融资，总额为14亿美元。与此同时，Slack还进行了6次收购，以及25次投资。

投资者对于Slack的担心在于，这并不是一个准入门槛高的领域。Slack正在迎来更多的竞争对手，微软发布了同类软件Team，Google发布了Google Hangouts，Facebook则有Messenger，这些企业都背靠有更为强大的生态。

不过Slack也拥有自己的知名客户，比如英国BBC、美国打车平台Lyft等等。小型企业和媒体公司仍旧喜欢Slack轻松愉快的界面和表情包。在国际市场，产品体验还能够与资本推手做一番竞争，比如Google有很多产品尽管背靠大树，仍旧黯然收场。

Slack CEO

虽然可能会面临微软、Google、Salesforce的竞争乃至收购，但是Butterfield表态希望保持独立。

Slack称目前全球日活跃用户超过1000万，分布于150多个国家，一半的用户来自美国之外，服务的组织数量超过60万个。

据彭博社，Butterfield也想避免股票锁定期。“特别是在你在股票锁定期内……对心理的影响可能是一个很大的负面因素，”Butterfield表示，“尽早为员工提供选择更为重要。”

关键词： Slack，上市