家乐福出售股权为哪般？ 未来整合大猜想

一直试图构建全场景智慧零售生态系统的苏宁再度扩张。

6月23日晚间，苏宁易购(11.250,0.00,0.00%)(002024.SZ)公告称，公司全资子公司苏宁国际拟出资48亿元人民币收购家乐福中国80%股份。交易完成后，苏宁易购将成为家乐福中国控股股东，家乐福集团持股比例降至20%。

此前，腾讯已经携手永辉战略投资家乐福中国区业务，如今，苏宁易购正式宣布拟拿下家乐福中国80%股权，这不禁让人联想，家乐福在未来的整合中是否会翻牌?是否会拷贝华润系收购TESCO的模式?甚至有业者猜想，一旦苏宁获得控股权，那么是否意味着家乐福在未来会淡出中国市场?这一切都值得业者关注。

苏宁突如其来地“猛操作”

“苏宁线上线下融合的零售模式、立体物流配送网络以及强大的技术手段，可与家乐福中国的运营经验、供应链能力进行有机结合，完善在苏宁大快消品类的O2O布局，提升市场竞争力与盈利能力。”苏宁易购集团副总裁田睿告诉第一财经记者，苏宁家电家居、苏宁红孩子、苏宁小店即时配送等业态，都可以与商超业态进行模块化对接，探索业态融合。

截至2019年3月，家乐福中国在中国市场开设有210家大型综合超市以及24家便利店，总建筑面积超过400万平方米。商品方面，家乐福中国拥有总SKUs数量接近5万，在快消品、食品零售领域具有较强的本地化采购能力和自有品牌研发实力。同时，家乐福中国拥有近3000万会员。

事实上，此次收购也是苏宁智慧零售大开发战略的一部分。

2017年底，苏宁曾启动“智慧零售大开发战略”，提出三年内布局互联网门店达到2万家左右、实现2000多万平方米商业实体的落地。截至2019年3月底，苏宁易购合计拥有各类自营及加盟店面12329家，一季度新开1501家。

伴随着线下门店的增多，苏宁的营业收入也在不断增加。2016年~2018年，公司的营业收入分别为1485.85亿元、1879.28亿元、2449.57亿元。不过，收购后，如何进行有效整合仍有待商榷，苏宁仍处于亏损状态。2016年~2018年，公司的扣非后归母净利润分别为-11.08亿元、-0.88亿元、-3.59亿元。令人欣慰的是，苏宁目前的现金依旧充沛。截至2019年3月，公司的现金余额为257.43亿元。

家乐福出售股权为哪般？

关于家乐福甚至麦德龙要出售中国业务股权的传闻不时有传出，就在今年5月，据知情人士日前向媒体透露，家乐福正在考虑包括出售中国业务在内的多个方案，或将追随其他几家近年来退出中国市场的跨国零售公司的步伐。当时家乐福方面回复称，出售中国业务“不在议程之上”。

然而，仅仅时隔一个月，苏宁就宣布拟出资48亿元人民币收购家乐福中国80%股份。对此，家乐福方面对第一财经记者回复称，苏宁是中国领先的零售商，其在700多个城市拥有超过8881家商店的网络，并运营着中国第三大B2C电子商务平台，家乐福中国与苏宁网的活动互补性强，将加速家乐福中国的发展。家乐福集团将保留其20%的股份，七分之二的席位将由家乐福中国监事会决定。交易结束须经相关部门批准和其他惯例条件，预计将于2019年底完成。

第一财经记者注意到，家乐福出售中国业务早有先兆，此前腾讯与永辉共同投资了家乐福中国市场业务，战略合作将结合家乐福的零售专知与腾讯的数字化技术与创新能力，家乐福将提升其线上曝光率、提高线上与线下零售业务的流量并利用腾讯的数字和技术专长开发全新的智慧零售项目。

缘何家乐福一而再、再而三地出售中国区业务？

第一财经记者多方采访了解到，其实这几年不少国际零售巨头都在中国市场遭遇成本高企、电商竞争等压力，因此都做了大量资本合作或业务合作来应对，比如沃尔玛牵手京东;华润系早在多年前就并购了TESCO;而家乐福此前也与腾讯系、永辉等进行了资本合作，就在今年4月，家乐福还与国美正式达成战略合作伙伴关系，国美进驻家乐福遍布全国各地的200余家线下门店，推出 “店中店”。而易买得、乐天玛特两大韩国零售巨头则选择出售门店以淡出中国市场。

“说到底还是竞争压力，太多的业绩压力使得国际零售巨头们也不堪重负。而且从财务角度而言，出售股权或门店等资产对于国际零售商而言未必就是坏事，既可以止损又可以回笼资金获利。”资深零售业分析人士沈军认为。

如何整合是关键

至于收购家乐福中国后如何整合，苏宁已有初步打算。

苏宁方面表示，家乐福中国庞大的线下场景资源，能够进一步完善苏宁全场景业态布局。苏宁易购将通过输出智慧零售场景塑造能力，与线上超市频道打通，实现O2O数字化经营。在商品品类方面，此次收购一方面能够实现苏宁易购大快消类目的跨越式发展，产品品类将得到极大的丰富，有效提升全品类经营能力;另一方面，有助于苏宁易购强化快消领域的自有品牌研发能力、市场推广能力以及食品质量控制能力，推动供应链赋能。

在会员生态方面，家乐福中国拥有会员数量达到3000万。家乐福中国用户高频消费的特性，与苏宁现有电器、3C产品的消费特性形成有效互补，在苏宁易购既有的数据分析挖掘能力基础上，可以进一步强化关联推荐、关联消费，增强用户活跃度，提高用户粘性，从而提升用户价值。

在供应链及仓储能力方面，家乐福中国拥有6个大型配送中心，覆盖全国51个城市，对鲜食、便利商品和常保商品的仓储运输管理有丰富经验。本次收购完成后，双方将在仓储、物流、人员等方面不断优化与共享，进一步补足苏宁大快消品类的物流仓储和配送能力。家乐福中国现有的大型配送中心、现有门店均可作为苏宁最后一公里业务发展的重要支撑网络，在有效满足用户的即时配送需求同时还能有助于成本的控制。

然而对于零售业者而言，最关心的还是家乐福中国业务的控股权一旦被苏宁拿下，那么未来家乐福门店在整合中是否会被翻牌?是否意味着家乐福在未来会淡出中国市场?

“一旦失去控股权，家乐福未来的经营话语权和品牌运营会如何变化就很难说了。毕竟控股方是最具有话语权的。此前华润系并购TESCO后，TESCO基本等于淡出了中国市场，大量的门店也翻牌为华润系的品牌。所以未来家乐福门店或许也会面临翻牌的可能。而经营权和一系列的运营自主权、后台管理体系等双方如何融合也是个问题。现在还仅仅是个开始，未来双方整合究竟会如何，还需拭目以待。”沈军分析。

责任编辑：王涵

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