暴风究竟做错了什么？

暴风集团与创始人冯鑫正处于风暴眼中。

7月28日，暴风集团公告称，公司实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施的消息，引发业界一片哗然，公司方面称“相关事项尚待公安机关进一步调查”。

随即，深交所也向暴风集团下发关注函，连发七问，要求其说明公司实际控制人冯鑫被公安机关采取强制措施的原因，以及是否涉嫌单位犯罪等。

尽管公司方面多次宣称目前经营状况正常，但舆论还是将暴风和冯鑫推到了风口浪尖。因冯鑫涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施，暴风部分产品延迟兑付。在《证券日报》实地记者采访中，暴风金融多个用户前去公司要求给出说法，而多家供应商也上门追讨债务。有部分律师向记者表示，目前有多位投资者提出维权需求，维权人数还在增长。

截至7月31日收盘，暴风集团股价股价为5.27元/股，总市值17.37亿元，与其辉煌时期约400亿元的市值相比简直是惨不忍睹了。

从引入资本、回归A股、缔造IPO神话到业绩亏损、拖欠薪资、实控人被采取强制措施……冯鑫的人生与暴风资本之路经历了怎样的轨迹，冯鑫和他的暴风究竟做错了什么?

拆除VIE回归A股

缔造IPO的神话

冯鑫的从业经历可谓丰富。大学毕业的他，曾在山西阳泉矿务局工作过一段时间，做过食品公司的销售、BP机维修、煤炭运输，甚至开过馒头厂。

1999年，毕业6年的冯鑫谋得一份比较正式的工作，加盟金山，并在这里完成了人生的第一次成功蜕变。

5年时间，冯鑫在金山从“销售经理”做到了“市场总监”“金山毒霸副总”。

离开金山，冯鑫再次进入雅虎，工作了一年。这之后，冯鑫渐渐迎来了人生的春天。

在金山和雅虎工作时，冯鑫分别认识了他生命中的贵人：雷军和周鸿祎。虽然二人并没投资他的酷热影音，但事实证明，后来在冯鑫和暴风快速成长过程中，两个人功不可没。

周鸿祎是冯鑫的伯乐，雷军则是让冯鑫醍醐灌顶的人。

在金山工作时，冯鑫作为唯一一个敢顶撞顶头上司的员工，并且在中国队入围世界杯期间请假并扬言“不给我假就辞职。”

在离开金山一年后，2005年，冯鑫便花20万元创办北京酷热科技公司，推出自有核心技术的播放软件“酷热影音”，两三个月就赚得百万元，获得第一桶金。做得风生水起的冯鑫，后来还获得了蔡文胜和IDG的投资。

两年后，收购暴风影音，北京暴风网际科技有限公司正式成立。2006年，在投资人指导下，冯鑫设立境外公司Kuree。很快，IDG分两次投入300万美元，获得Kuree的32%股权。紧接着，暴风影音的软件、技术及商标、域名被Kuree收购。通过再融资，IDG再向Kuree投入500万美元。至此，IDG、冯鑫分别持有Kuree的43.1%和31.5%的股份，财务投资者持股首次高于创始人。

2008年，IDG联合经纬持续增强话语权，再投入600万美元。2010年1月份，Kuree的资本结构已演变为IDG、冯鑫、经纬及员工共同持有，其中IDG为第一大股东持股比例达37.7%。

彼时的暴风影音也引发国内软件市场的火爆，2011年成为国内播放器第一品牌。

然而此时，暴风内部却已埋下隐患，团队面临话语权流失、融资额低等困境，暴风当时不被看好，彼时，境外上市互联网公司遇冷以及稀缺互联网公司资源在国内的受捧，后在IDG的建议下，冯鑫选择让暴风回归A股。

资料显示，2010年6月份，暴风科技与和谐成长、金石投资等新投资者达成协议，各方以4148万美元的价格从IDG、经纬回购股份。用了整整两年时间，暴风科技才完全拆除VIE架构，成为内资企业。

而暴风也成为了国内第一家拆除VIE架构回归A股的互联网公司。

2015年3月份，冯鑫站在深交所的敲钟现场，暴风迎来上市，这是冯鑫和暴风的高光时刻。

凭借风口上的VR概念，上市两个月内暴风集团连续迎来37个涨停板，股价从7.14元暴涨至327元最高点，涨幅达4479%。全年124个交易日，55天涨停。如乐视一样，暴风集团被封为2015年的“妖股”。据统计，在这场资本神话让暴风集团产生了10个亿万富翁、31个千万富翁、66个百万富翁，冯鑫身价最高时超过百亿元。

上市后的激进

酷爱追着风跑

在山西流传着这样一个段子：山西有三宝，《流浪地球》的刘慈欣，乐视的贾跃亭和暴风影音的冯鑫。

上市后的冯鑫目标是要成为一家互联网娱乐平台，试图建立一个生态版图。尽管冯鑫一直努力在对外公开场合撇清和贾跃亭以及乐视的关系，但是其目标定位仍与贾跃亭十分相似，冯鑫想铺更大的摊子，试图建立一个生态帝国。同样的，冯鑫选择将收购作为他建立这个帝国的主要路径。

而冯鑫的身边人认为，暴风上市后的冯鑫更爱激进前行，“乐视的成功让冯鑫看到了暴风更为庞大的未来。”

以DT大文娱战略为指导，依托PC、手机、VR、TV4块屏幕，打造2块以影业、体育为核心的内容再生平台，并以DT这1项核心技术打通平台与服务，为用户提供个性化的互联网娱乐服务……暴风的这种经营理念也被外界视为是对乐视的复刻。

而为了迅速完成生态帝国的雏形，冯鑫不断寻找收购目标。2016年3月份，暴风对外宣称欲以31亿元收购影视公司稻草熊影业、游戏公司立动科技、游戏发行公司甘普科技。然而受到当时市场环境的影响，该项收购申请未获通过。最终，这项预计为暴风带来数十亿元营收的计划搁浅。

事后冯鑫反思这段经历，表示失误在于自己和团队不熟悉A股资本市场，从而错过了资本运作的最佳窗口期。

当时借着VR的资本风口，冯鑫大胆进入体育产业，开辟了一个新玩法，即MPS收购案，一个用2.6亿元撬动52亿元的收购案。

2016年5月份暴风集团联合光大资本、群畅金融成立一支总规模52亿元的产业并购基金“浸鑫基金”，要用52亿元的杠杆完成对国际体育版权代理巨头MPS65%股权的收购。

同时，暴风集团、冯鑫及光大浸辉签署了一份意向性协议《关于收购MP&SilvaHoldingS.A.股权的回购协议》。这份协议的签订就意味着，冯鑫为光大资本的投资兜底，承诺MPS收购后注入上市公司。

浸鑫基金完成收购之后，MPS却迅速丧失资源，在被收购还不到2年半的时间里，破产清算，成为空壳。而根据协议，冯鑫将为此承担相应的责任。

2个月前，暴风TV被曝出拖欠半年的工资，多名员工在深圳湾软件园拉横幅维权。“那个时候的暴风已经深陷泥潭，资金链出现严重危机。”一位接近冯鑫的人士称。

一位知情人士称，作为冯鑫资本运作的源点，VR的火热，让暴风魔镜在资本市场发展异常顺利，估值一度高达10亿元人民币。而在风口过去的2016年，中信资本提前撤资，资金断裂，冯鑫转而发力体育直播，才有了用2.6亿元撬动52亿元的MPS收购案。这两次抉择的错误，让暴风直面巨额经济损失，成为欠账不还、股权冻结的导火索。

转股忻沐科技

迹象早已显露

一位知情人士称，在问题爆发之前，暴风内部可能已有所动作：资金出逃。

在暴风集团披露冯鑫被采取强制措施前的7月24日，暴风集团方面披露减持公告，公司高管张鹏宇先生前期披露的减持计划已实施完毕。

7月28日晚间，暴风集团再发公告，暴风控股将其持有暴风智能6.748%的股权，转让给忻沐科技，股权转让价格为1000万元。

而此笔交易，也成为此次深交所对暴风集团问询的重点。

资料显示，忻沐科技与暴风智能的管理层存在关联关系。忻沐科技的股东宁波忻潼曾与自然人刘苹共同成立了一家名为深圳暴风大耳朵的公司。而刘苹与暴风智能CEO刘耀平一起参与了青岛雷霆的出资，间接持股暴风集团子公司暴风智能。

暴风集团卖出“暴风智能”的合理性遭到深交所的质疑。

暴风能否顺利捱过这场暴风雨，目前尚不得知。

曾经无力参与版权购买的冯鑫对雷晓宇说过一句话：“将来我可能找一个更好的人把暴风做得更好，因为我觉得暴风比我重要很多。”

一语成谶。暴风在左，冯鑫在右。

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