【券商聚焦】浙商证券维持泉峰控股买入评级指中期业绩超预期焦点热讯

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金吾财讯|浙商证券发布研报指，泉峰控股(02285.HK)2026年中期业绩超预期，收入及净利润创半年度历史新高。2026H1公司实现收入10.29亿美元，同比增长12.8%；归母净利润1.06亿美元，同比增长11.6%；剔除2025H1处置公司产生的非经常性收益后，调整后净利润同比增长39.9%。收入增长主要系OBM业务快速增长及终端需求持续增长带动客户补库；利润增长主要系收入增长及毛利率提升。2026H1毛利率39.3%，同比提升6.0个百分点，创历史新高，主要系以EGO为代表的高毛利自有品牌占比提升、运营效率改善及关税退税等。净利率10.3%，同比下降0.1个百分点，主要系销售、管理及研发投入增加、汇兑损失及所得税率提升。公司首次宣派中期股息每股0.3港元。分业务看，OPE(户外动力工具)2026H1收入6.86亿美元，同比增长13.9%，主要系EGO等自有品牌增长、终端动销持续向好、市场份额进一步提升。PT(动力工具)收入3.40亿美元，同比增长11.1%，其中SKIL渠道持续拓展、DEVON大有实现双位数增长，FLEX专业渠道布局持续推进。品牌方面，EGO各区域实现强劲增长，主要财务指标均创历史新高，手推割草机、扫雪机、骑乘式割草机等核心品类保持北美锂电OPE市场份额第一，机器人割草机登陆欧洲，商用骑乘式割草机进入美国市场。SKIL持续拓展Walmart、Tractor Supply及Canadian Tire等头部零售渠道，新进入Canadian Tire超200家门店。FLEX深耕专业工具市场，完成对FLEX Poland的收购。展望方面，研报指公司经营节奏好于预期，有望回归长期增长轨道。越南产量2026H1显著提升，预计2026年底可支持相当部分美国业务。预计公司2026-2028年实现营业收入19.0/22.1/25.1亿美元，同比增长17%/16%/14%；实现归母净利润1.5/1.8/2.1亿美元，同比增长58%/17%/14%，对应PE为8.4/7.2/6.3倍。维持“买入”评级。

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