即时看！基金投顾专属T类份额落地 买方投顾转型下沉至份额底层

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日前，中国证券投资基金业协会下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问份额设立工作的通知》（下称《通知》），正式在A类、C类、Y类等现有份额之外，增设专用于基金投资顾问业务的T类份额。《通知》对T类份额的定位、费率结构、销售配置义务及新老业务过渡安排作出系统性规范，标志着公募基金投顾业务在试点七年之后，首次获得与业务属性相匹配的独立份额载体。

据悉，T类份额是指基金针对基金投资顾问业务、为个人投资者设立的基金份额类别，仅通过投顾组合持有，个人投资者单独申购基金时可选份额仍为A类、C类等常规类别。基金管理人可在综合评估基金规模、持续运作能力、流动性管理水平及投资者结构后设立。存量基金拟设立T类份额的，须于2026年11月30日前完成相关程序；货币市场基金不设T类份额。相关事项须在基金合同、招募说明书中清晰约定并履行法律程序。

费率安排是T类份额制度设计的核心。根据《通知》，T类份额不设认（申）购费和客户维护费，管理费原则上按原基金管理费的60%收取；销售机构可收取销售服务费，但费率不得高于同一基金其他份额，赎回费按现行销售费用管理规定执行。

在业内人士看来，这一费率结构直接切中了投顾业务长期面临的“双重收费”困境。“这一制度设计理顺了业务利益链条，有效避免了投资者面临的‘双重收费’问题。同时，T类份额将投顾服务费与基金产品本身费用清晰划分，让投资者能够直观感知投顾服务的独特价值，增进对买方投顾模式的认知与信任。”易方达财富副董事长、首席投资官安伟表示。

汇添富基金也表示，T类份额是继个人养老金Y份额之后第二个按“业务属性”设立的份额类别，它承认通过投顾账户持有基金与直接购买单只产品是两种不同的服务关系，应当对应不同的费率结构。

《通知》同时以配置义务约束投顾机构的展业行为。投顾试点机构同时开展基金销售业务，或由同一控制下关联方开展销售业务的，应当直接为投资者配置T类份额；与其他销售机构合作提供投顾服务的，须坚持“最优价格执行原则”，优先配置T类份额。严禁利用T类份额名义实施误导宣传或利益输送，销售机构还须对投顾业务使用的基金交易账户进行标识。

西部证券研报分析认为，通道类返佣被切断后，机构收入与客户资产规模和持有期限形成直接绑定，“依靠频繁申赎与高尾佣产品获取收入的路径被切断，展业行为有望进一步向长期配置与客户留存倾斜”。

过渡安排兼顾了存量业务的平稳切换。自2027年1月1日起，相关投顾试点机构须在新增业务中全面为投资者配置T类份额；存量业务可在基金投资组合策略调仓等过程中，遵循投资者利益优先和最优执行原则，逐步过渡。基金投顾试点自2019年10月启动以来，试点机构已由首批5家扩展至60余家，行业管理规模约4500亿元，累计服务客户近1000万户。T类份额在投顾试点步入第七年之际落地，被业内视为买方投顾从制度框架搭建迈向工具体系建设的关键一步。

南方基金表示，T类份额为投顾业务厘清费用机制提供制度化载体，也让参与投顾的投资者获得更优惠费率。其意义最终由投顾业务兑现：专属份额就位后，投顾机构可按委托管理方式构建组合、设计服务，投资者享受更优惠费率，客户账户与产品运转纳入同一套逻辑，买方投顾转型由业务规则搭建下沉到份额底层。

在安伟看来，T类份额在降低投资者持有成本的基础上，让投资者获得一份立足买方立场的专业顾问服务，基金投顾市场有望迎来更加规范、透明的发展新阶段。这一安排巩固了基金投顾的制度基础，推动行业真正转向专业服务驱动，更加重视客户资产长期保值增值和投资体验，是财富管理行业培育新质生产力的重要实践。

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