东兴、信达换股并入中金，投行整合迎大考每日聚焦

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阵痛与机遇同在

投行业务方面，信达证券、东兴证券前三季度投行手续费净收入降幅均在40%左右。两家券商并入中金公司后，投行业务存在哪些预期，又面临哪些待解难题？

针对投行整合的协同空间，该业内人士分析，一是中金公司成熟的质控与承做体系可为两家机构赋能，优化项目储备、提升定价能力；二是实现客户分层运营，中金公司主攻大型央企、跨境项目，信达证券、东兴证券承接区域国企、中小项目以及困境重组业务，构建差异化业务梯队；三是统一品牌与业务渠道，共享产业资源，挖掘并购、再融资等多元业务机会。

但同时也有一些问题需要解决，上述业内人士表示，一是股权融资市场短期偏弱，整合过程同样面临多重挑战；二是各家原有投行团队、考核机制、风控标准不一，人员融合、文化磨合存在阻力；三是内部项目资源分配机制有待理顺，防范内部竞争，协同落地节奏存在不确定性。

贾小龙也坦言，投行业务既是难点，也是本次整合的爆点。信达证券、东兴证券投行收入同步下滑约四成，是全行业股权融资收缩下的共性现象。近年来IPO发行节奏放缓，中小券商受到的冲击更为显著。两家机构并入中金公司后，短期要承受团队整合、客户重叠、风控标准统一带来的阵痛；中长期来看，中金公司的机构定价能力和项目储备能够反哺原有的区域客户资源，推动投行从“通道竞争”走向“生态竞争”。整合的挑战客观存在，但长期发展方向明确。

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