当前聚焦：以太坊上海升级下个月初完成，新的LSD质押竞争来临

以太坊核心开发人员的最新消息表示以太坊的上海升级将会在4月份的前2周完成，上海升级就是对以太早期信标链的质押解锁，总解锁价值为270亿美金左右。

(资料图)

以太2.0升级后，抛弃了原有的POW挖矿模式，转为POS质押挖矿，最少质押量为32ETH，大多数散户不会拥有这么多以太，于是就有了LDO/RPL/SSV这种质押平台，他们的运作模式是散户可以质押任意金额的以太坊，平台会把你和其他散户的以太放一起去质押。 LDO是目前以太2.0质押的龙头，目前是一家独大，占有80%的以太质押份额，但也不是他一家独大，这篇文章我们讨论一下以太坊的流动性质押衍生品赛道，简称LSD

一、什么是LSD？

先来看流动性质押简称LS（Liquid Stakin），代币持有者把自己的资产锁定到协议里，为DEFI协议提供流动性，来赚取收益，取出来后就没收益。简单来说就是你把钱存银行一样道理，银行付你利息。

那么流动性质押衍生品质押LSD就是那些想要质押代币 但又不想被束缚的人来说，流动性质押衍生品可以改变游戏规则。您可以获得质押代币的收益，而不必放弃使用权，用LDO这个平台举例，你质押ETH进去会获得1比1的SETH，SETH和ETH价格锚定，并且可以出售兑换成其他资产。这是一个双赢的局面，提供了前所未有的灵活性和效率。

二、LSD 质押的优缺点

虽然流动性质押衍生品具有优势，但它们也有一些必须仔细考虑的缺点。与加密货币的其他方面一样，在投入之前权衡利弊非常重要。通过花时间了解流动性质押的工作原理，对于做出明智的投资决定十分重要。

-鼓励质押<br>质押您的加密货币有助于使网络更加安全和稳定，同时还能为您赢得奖励。流动性质押衍生品通过为质押代币提供流动性来解决锁定代币的问题。这意味着代币持有者即使在抵押期间也可以继续交易或使用他们的代币。结果，更多的人可能愿意通过流动性质押为网络做出贡献，最终使所有相关人员受益。

-访问资产<br>您不会在抵押时无法使用自己的代币，而是获得流动性抵押衍生品，您仍然可以将其用作去中心化金融收益协议中的抵押品。这意味着您可以通过质押奖励赚取被动收入，同时仍然可以使用您的流动资产赚取收入。与传统的质押相比，流动性质押解决方案提供了一种更灵活、更通用的方法来赚取奖励。

-削减<br>一个主要问题是“削减” 的可能性，这可能导致权益证明(PoS) 网络上的节点运营商蒙受经济损失。建立这种机制是为了防止验证者行为不当并确保网络的安全性和稳定性。不当行为可能包括双重签名或停机等行为。如果检测到验证者的不当行为，即使不是故意的，他们也可能会损失一部分质押的代币。因此，投资者在决定参与流动性质押协议之前需要考虑风险。

-较低的产量<br>抵押您的加密货币代币（如ETH）可以帮助支持网络，同时获得奖励。通过流动性质押，您可以随时提取和交易您的代币，但由于它提供的灵活性，回报可能会较低。但是，这种灵活性还可以让您使用您抵押的代币 作为其他投资的抵押品，从而可能带来其他盈利机会。

-智能合约风险
LSD 的另一个主要缺点是，如果处理这些衍生品的智能合约存在黑客可以绕过或利用的某些或任何类型的漏洞或错误，那么这些合约上质押的所有金额以及衍生品可能会永久丢失

三、LSD 的未来发展

随着以太坊2.0 的推出，PoS 共识机制的转变，这一变化为LSD 带来了蓬勃发展的新机会，并有可能改变以太坊的质押格局。

LSD 允许用户抵押他们的ETH，同时仍然能够在其他去DeFi 协议中使用他们抵押的资产。这提供了更高的资本效率和更高收益的潜力。然而，直到最近，LSD 市场仍缺乏竞争，很少有既定协议提供此服务。

但随着上海即将升级到以太坊，LSD 的竞争格局将发生变化。随着质押能力的提高，用户在选择验证器时将有更多选择，从而为他们提供更高的安全性和灵活性。

这种转变还将见证新的LSD 协议的兴起，提供增强的功能，例如无许可验证、削减保护和税收效率。这些新协议将使更广泛的用户参与质押，即使是那些资本要求较低的用户，并为机构投资者提供更高的可定制性。

LSD 的增长也为更广泛的DeFi 生态系统带来了新的机遇。随着越来越多的用户参与质押，流动性将流向LSD，从而在利用LSD 的DeFi 协议中创造更大的流动性。这种增加的流动性将为单产农业、流动性供应和其他DeFi 策略提供更多机会，使整个生态系统更加稳健和高效。

此外，LSD 为投资者提供了一个新的途径来接触ETH，而无需承担持有标的资产的风险。随着越来越多的机构投资者进入市场，使用LSD 作为一种在不直接持有资产的情况下获得ETH敞口的方式可能会增加。

总体而言，以太坊上LSD 的未来是光明的，具有增加竞争和增强功能的潜力。随着越来越多的用户参与质押，更广泛的DeFi 生态系统将受益，为投资者提供新的机会，并有可能提高该领域的效率和创新。

四、主要质押平台分析介绍

1.Lido

Lido 目前是最大的流动性抵押服务提供商，抵押的ETH超过94.2 亿美元。该协议的设计很简单，用户存入ETH以接收其股份的Token 化表示。质押过程由Lido 的验证者处理，用户通过质押的Token 获得收益作为回报。

Lido 是流动性质押衍生品领域快速发展的参与者，为用户提供了一种在不牺牲资产流动性的情况下通过质押的ETH赚取收益的方法。

Lido 协议的主要特点之一是它使用去中心化的验证器网络，确保网络的安全性和去中心化。这也允许更有效的资本配置，质押的ETH被用作抵押品以在DeFi 协议中产生额外的收益。

Lido 产品的另一个重要方面是其可访问性，用户可以质押任意数量的ETH，无论他们是否持有单独质押所需的全部32 ETH。这使质押过程民主化，允许任何人参与并受益于以太坊网络质押的安全性和收益。

凭借不断增长的市场份额以及对去中心化和可访问性的承诺，Lido 处于有利地位，可以继续其在流动性质押衍生品领域令人印象深刻的增长轨迹。随着以太坊临近更新，对流动性质押解决方案的需求增加，Lido 很可能在DeFi 生态系统中扮演更重要的角色，为用户提供可靠且高效的参与质押过程的方式，同时保持其流动性资产。

-资本效率
Lido 最大的优势之一是其资本效率。与要求用户提供抵押品进行验证的其他协议不同，Lido 的验证器完全由质押的ETH抵押。这允许用户通过最小化他们的资本需求来最大化他们的回报。

-权力下放
尽管规模庞大，但Lido 仍然非常重视权力下放。任何用户都可以通过质押32 ETH并完成验证过程来成为验证者。这确保了协议是安全的和无需许可的，并提供了针对集中控制的保护。

2.Rocket Pool

Rocket Pool 正在迅速发展成为加密领域领先的流动性质押服务提供商之一。它的使命是什么？去中心化质押并使其更容易为大众所接受。

Rocket Pool 的燃料功能之一是其无需许可的验证，它允许任何节点运营商参与网络验证。要解锁此功能，验证者需要提供16 ETH抵押品和价值至少1.6 ETH的RPL（Rocket Pool 协议的Token）债券。这创建了一个内置的削减（Slashing）保护机制，使用户的投资免受质押的危害。

但这还不是全部！ Rocket Pool 的rETH 采用独特的方法通过增值来反映质押奖励，使其比其他协议更具税收效率。这种方法避免了充满应税事件的启动板，为投资者提供了更具吸引力的选择。

然而，Rocket Pool 也有它的弱点。其高抵押要求可能成为验证者进入的重大障碍。但不要害怕，因为即将到来的LEB8 提案旨在将这一要求减少到8 ETH。尽管如此，随着规模的扩大，这是否足以吸引新的验证者还有待观察。

尽管面临这一挑战，但Rocket Pool 取得了显着的提升，占据了总质押存款和流动性质押存款的很大一部分。随着它不断改进和扩大其用户群，它很可能仍然是快速增长的流动性质押市场中的明星玩家。因此，系好安全带，准备好乘坐火箭池前往月球吧！

-税收效率
Rocket Pool 的rETH 旨在通过增值来反映质押奖励，使其比其他协议更具税收效率。此功能避免了产生大量应税事件，这对希望尽量减少纳税义务的投资者很有吸引力。

-资本效率低下
Rocket Pool 最大的弱点之一是资本效率低下。对验证者的高抵押要求使新用户难以参与网络。然而，即将推出的LEB8 提案旨在将这一要求降低到8 ETH，这可以让更广泛的用户群更容易使用它。

3.StakeWise

StakeWise 正在通过即将推出的V3 协议带来其A 级游戏，该协议有望引起质押行业的轰动。虽然其现有的双Token 模型令人印象深刻，但V3 的模块化架构更上一层楼，让用户能够在隔离的金库中抵押并选择他们喜欢的验证器。毕竟，Lido、Coinbase 和Rocket Pool，城里又来了一个新玩家。

将削减风险隔离到单个金库的能力让用户更加安心，而通过超额抵押提供的额外削减保护意味着他们可以只用一小部分股份来铸造协议的LSD osETH。这是一种严肃的保护措施，它表明StakeWise 知道如何在确保用户安全的同时仍为他们提供所需的灵活性和自由度。

当然，推出一个全新的协议绝非易事，StakeWise V3 确实存在一定的执行风险。但是，嘿，没有痛苦就没有收获，对吧？如果V3 像我们想象的那样起飞，它会让Lido 看起来像过去时代的遗迹。

但是，让我们现实一点。虽然V3 确实提供了一些令人兴奋的新功能，但它也为终端用户增加了一些复杂性。那些选择变现其股份的人将需要密切关注其抵押率以避免清算。 StakeWise V3 不适合胆小的人，但对于那些准备迎接挑战的人来说，它是完美的游乐场。

-削减保护
StakeWise V3 通过超额抵押提供增强的削减保护，在这种情况下，用户只能用他们的一小部分股份来铸造osETH，该协议的流动性抵押衍生品。此功能允许验证者以低资本要求加入网络，同时提供更好的削减风险隔离。

-执行风险<br>尽管具有令人鼓舞的功能，但StakeWise V3 面临着巨大的执行风险，因为它正在启动一个本质上是全新的协议。最终用户必须管理其抵押率以避免清算，这增加了复杂性，这也可能使某些用户更难获得它。

4.FRAX FINANCE

稳定币发行人Frax 凭借其最新产品Frax ETH大胆进军流动性质押领域。它不仅在生长，而且像茂密的绿色森林一样生长！凭借44,707 ETH存款和LSD 市场0.7% 的份额，Frax ETH正在迅速成名。

该协议采用类似于StakeWise V2 的巧妙设计，允许质押者在保留其原始ETH存款的同时获得奖励。这种方法不仅提供了更高的资本效率，还允许利益相关者探索DeFi 生态系统中的多种资产以最大化收益。

尽管取得了令人瞩目的增长，但Frax ETH仍面临一些可能影响其长期成功的障碍。一个主要挑战是双Token 模型的低效率，这会增加激励成本和碎片流动性。此外，该协议当前的中心化性质，以及由Frax 团队单独运行的验证器，可能会阻止一些用户。

尽管如此，Frax ETH拥有大量CVX可供支配，这应该有助于吸引Curve 上的流动性，并且该团队致力于随着时间的推移使协议更加去中心化。所以Frax ETH绝对是一个值得关注的项目！

截至2023 年2 月18 日的TVL（锁定的总价值）：58 亿美元截至2023 年2 月18 日的Frax (FX) 价格：1.00 美元截至2023 年2 月18 日的Frax (FX) 流通量：3.024 亿外汇截至2023 年2 月18 日的Frax (FX) 市值：3.024 亿美元截至2023 年2 月18 日的Frax ETH TVL：5.658 亿美元

5.Coinbase

加密资产领域的主要参与者Coinbase 凭借其Coinbase Staking 计划进入了流动性质押市场。该计划为用户提供了质押他们的ETH并以质押ETH (stETH) 的形式获得奖励的能力。

Coinbase Staking 在市场上迅速获得了巨大的吸引力，部分原因在于其作为值得信赖和安全平台的声誉。其用户友好的界面以及与其他Coinbase 产品的无缝集成也使其成为对散户投资者具有吸引力的选择。

此外，Coinbase Staking 的创新设计允许用户在公开市场上交易他们的stETH ，提供比传统质押协议更大的流动性和灵活性。这导致了爆炸式增长，Coinbase Staking 在整个和流动性质押市场中占据了很大份额。

但是，该程序确实存在一些弱点。 Coinbase Staking 的高最低存款要求可能使较小的投资者难以参与，其中心化验证模型引发了对安全和审查制度的担忧。

尽管存在这些担忧，但Coinbase Staking 令人印象深刻的增长和强大的市场地位使其成为快速扩张的流动性质押市场的关键参与者。

截至2023 年2 月18 日，Coinbase 质押池中的TVL（总锁定价值）：278 亿美元截至2023 年2 月18 日，Coinbase 质押支持的加密货币数量：20
截至2023 年2 月18 日，在Coinbase 上抵押以太坊的年收益率(APY)：5%
截至2023 年2 月18 日，在Coinbase 上抵押Solana 的年收益率(APY)：8%
截至2023 年2 月18 日，在Coinbase 上抵押Polkadot 的年收益率(APY)：12%

小结：以太上海升级即将在下个月初完成，以太解锁后会有很多用户选择重新质押，那么平台的选择就很关键了，可以关注一下这几个主要质押平台，这些平台的代币也会随着平台发展而迎来机会，个人更看好龙头 LDO 和 RPL

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