从中兴通讯的2022年财报看，欧美市场的坑，国内市场补上了

我们今天看一下中兴通讯这家公司2022年年度报告中有何值得一看的地方。对于这家知名度极高的公司，我们就不做介绍了。

(资料图片)

我们先看一下其专利的情况，截至2022年12月31日，中兴通讯拥有约8.5万件全球专利申请（2017年末时为6.9万件），历年全球累计授权专利约4.3万件。根据国际知名专利数据公司IPLytics在2021年11月发布的报告，中兴通讯向ETSI披露5G标准必要专利声明量位居全球第四。

中兴通讯在2021年恢复并超过2017年的水平，很多人就在预计其可能已经接近天花板了。2022年仍然增长7.4%，突破1200亿元的大关，表现还是不错的。我们可以看到，2018年因为特殊事件而造成的影响，实际上主要影响了当年，但是恢复却花了三年多。

运营商网络、消费者业务和政企业务均有所增长，占比近三分之二的运营商网络业务增长较慢，是其2022年营收增长偏慢的主要原因。

如果和2017年做一个对比，原来占比近三分之一的消费者业务，占比下降了近10个百分点，连销售额都下降了近50亿元，影响还是显而易见的。我本人虽然还用的是其努比亚手机，也时不时看到他们在发布新机，但显然已经是小众品牌了，在国内知名度远不及当年叫“大牛”和“小牛”的那种热度，更别提当年其手机在美国市场都进入前三的辉煌了。

各大市场均有所增长，非洲市场增长最快，但规模最小；其次是国内市场，这是中兴通讯的主力市场，占比再上升0.9个百分点，达到了69.3%。欧美及大洋洲的增长最慢，只能算基本持平，占比为14%。

在2017年时，欧美及大洋洲的占比还有四分之一，到现在一小半占比没有了，就连销售额上都下降了100亿，这块市场缺口主要被近年来增长迅速的国内市场给补上了。活生生的把一家全球企业逼成了国内市场为主的企业了。

这并不影响中兴通讯的赚钱能力，2022年80.8亿元的净利润仍然是创下了新的历史纪录。其毛利率相对稳定，近两年提升明显，37.2%的水平在近十年中与2019年持平，均是最高的表现，甚至连净资产收益率都有所提升。这样的成绩对一家遭受过重创的公司来说，可谓是相当亮眼的表现了。

主营业务的盈利空间在4-8个百分点之间波动，这并不影响其高额的研发费用投入比例，2022年创下了216亿元的纪录，占营收比达到了17.6%。赚钱的同时，也为后续的发展积累了充足的技术和人才储备。

除了2018年以外，其他年份经营活动的净现金流均有70亿元以上，足够其固定资产类投资需求，当然这些是已经扣除掉研发费用后的净现金流。其财务运作、偿债能力各方面均没有太大的问题，我们也就省去不说了。

可能部分朋友不太喜欢中兴通讯，原因是其好像没有“雄起”，给大家丢了面子一样。其实，面子这件事，有时候重要，有时候就不太重要。比如去年还觉得面子最重要，今年大家好像又觉得，活下来更重要。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！

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