甘化科工：关于"增收不增利"的现象

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甘化科工(000576)09月18日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。

投资者：管理层好。公司2026年中报显示营收实现了翻倍以上的增长，但归母净利润增速仅为5.36%，且经营现金流转为负数（-5320.78万元）。同时，应收账款高达4.56亿元，应收账款/利润比率飙升至833.45%。请问这种‘增收不增利、利润没变现金’的现象，是否意味着公司在产业链中缺乏议价权，只能通过放宽账期来粉饰营收？公司如何向市场证明这些账面利润未来能转化为真金白银，而不是变成坏账？甘化科工董秘：尊敬的投资者，您好，您关心的问题回复如下：（1）关于"增收不增利"的现象。公司2026年上半年营业收入的增长主要为高性能特种合金材料制品板块的收入大幅增加，以及新增合并了子公司甘鑫科技的营业收入所致；2026年半年度公司实现净利润增速低于营业收入的增速，主要系高性能特种合金材料制品板块的主要原材料钨粉上涨导致产品毛利率下降，对应成本增加较多；同时公司持续加大研发投入，运营费用也有所增加。2026年下半年，公司将持续推进降本增效的多项措施，积极拓展产品市场，努力提升产品盈利能力。（2）关于应收账款及经营现金流问题。公司2026年半年度经营性现金流为负，主要系高性能特种合金材料制品板块的主要原材料钨粉价格同比大幅上涨，导致购买原材料金额增加；同时由于军工客户结算回款受多种因素影响不及预期所致。公司应收账款主要为军工体系优质客户，账龄结构健康，坏账风险可控。后续公司将进一步强化应收款精细化管理、建立重点客户专项回款跟踪机制，优化采购备货节奏，统筹资金调度，积极优化经营性现金流状况。感谢您的关注。投资者：公司近年来通过外延式并购（如收购甘鑫科技）打造了三大核心业务板块，这也必然在账面上形成了一定规模的商誉。请问管理层，目前各被收购子公司的业绩承诺完成情况如何？未来在防范商誉减值风险方面，公司有哪些具体的投后管理和业绩保障措施？甘化科工董秘：尊敬的投资者，您好，公司各被收购子公司的业绩承诺完成情况如下：（1）升华电源及沈阳含能的业绩承诺期为2018年至2020年，上述公司均已超额完成了业绩承诺；（2）沈阳非晶业绩承诺期为2022年7月1日至2025年6月30日，其未能完成业绩承诺，业绩承诺方郝宏伟先生已于2025年7月将其直接及间接持有的沈阳非晶股权全部无偿转让给公司作为补偿；（3）甘鑫科技业绩承诺期为2025年至2027年，其已完成2025年度业绩承诺，后续年度的业绩承诺完成情况公司将保持实时跟踪，督促其努力完成业绩承诺。上述承诺完成的具体情况及应对商誉减值风险的措施投资者可参阅公司相关定期公告。感谢您的关注。投资者：当前市场普遍认为军工行业将迎来“十五五”装备放量大周期。请问管理层如何看待这一轮行业景气度的持续性？公司目前的在手订单和产能规划，是否已经为这一轮大周期做好了充分的准备？甘化科工董秘：尊敬的投资者，您好，国防军工是维护国家主权、安全与发展利益的战略基石，近年来，随着我国军费预算的同比稳步增长，为国防装备的发展提供了支撑，也为公司军工业务的拓展带来了机遇。公司紧跟军委装备发展的政策变化及部署，紧随部队装备的更新换代和产品升级，未来将坚定深耕军工产业，以电源及相关产品、高性能特种合金材料制品、光电成像系统三大业务板块为核心发展方向，围绕市场拓展、技术创新、降本增效、优化管理、加强品宣等方面发力，努力使公司在体量规模和经营效益踏上新台阶。感谢您的关注。

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